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　　記者從市場一線掌握的保險資金動向顯示,，手握充足“彈藥”的保險資金,，近一段時間在權益市場基本是兩種“打法”：一手波段操作、高賣低買;一手緊盯藍籌、意在長投,。

　　兩種看似截然不同、實則互補共存的投資策略背后,，折射出“優(yōu)質資產荒”下保險資金的應對術之變,。

　　波段下的散戶化趨勢

　　對于近日市場的再次調整，多家大型保險機構投資人士反饋稱：完全在意料之中,。“近這半年來,，我們都持這樣一個觀點：如果不是基于經濟基本面的大幅改善而導致的過快上漲，可能就意味著指數的回調壓力,。中短期看,，市場震蕩的格局仍沒有改變。”

　　雖然資本市場乏善可陳,，但在充裕的流動性追逐下,，高收益資產極度稀缺,，在此背景下，保險資金對股市的資產配置需求其實仍然存在,。這意味著,，保險資金在股票倉位配置上不會大起大落，但也不可能被動等待,。

　　在走勢反復的情況下,，波段操作戰(zhàn)術的重要性更加凸顯。多家主流保險機構內部人士向記者表示：“目前我們的短期戰(zhàn)術就是：在2800點至3200點的區(qū)間幅度內反復波段交易,，跌多了就加倉,，反彈到一定幅度后，不要貪高,，落袋為安更為穩(wěn)妥,。”

　　有市場人士指出，這在一定程度上折射出保險資金近年來日趨明顯的波段操作傾向,，申購贖回,、買進賣出行為越來越頻繁，這是典型的“機構散戶化”行為,。實際上不僅是保險資金,，在如今震蕩市中包括基金都在強調波段操作，整個機構投資者都呈現操作散戶化的趨勢,。

　　其實,，在如此窄幅的區(qū)間內進行波段操作交易，對于保險機構來說投資難度也很大,，對其市場感覺和經驗要求較高,。有保險資管業(yè)人士直言，保險資金波段操作的效果,，并不一定是體現在賬面上賺了多少錢,，有時候只是為了主動攤薄持倉成本。

　　加大長期股權投資占比

　　在波段操作,、高賣低買的同時,，多數保險機構達成的另一個策略共識是——加大長期股權投資占比。

　　記者獲悉的一組數據顯示,，截至2016年8月底,，保險資金運用余額約12.7萬億元，流動性資產總體充足,，權益類資產相較7月底穩(wěn)中有升,，股票投資以藍籌股為主，長期股權投資占比逐步提升。

　　對于長期股權投資占比提升的解讀,，受訪的保險機構投資經理認為,，在“優(yōu)質資產荒”和資本市場無明顯反轉的雙重背景下，除波段操作是一個選擇外,，持續(xù)增加具有“類固收”性質的長期股權投資占比,，也是保險資金的主要策略，是實現“覆蓋資金成本并獲取絕對收益”目的的主要途徑,。

　　多位保險投資圈人士告訴記者,，保險資金長期股權投資的具體模式有兩類：一是逆周期配置高分紅價值股;二是權益法投資優(yōu)質個股。

　　在種模式下,，保險資金在投資中充分發(fā)揮長期性優(yōu)勢，在股價低點買入高分紅優(yōu)質個股并長期持有,。除了享受股價上漲帶來的資本增值,，僅分紅收益率即可超過5%，保證了穩(wěn)健回報,。

　　第二種模式則是針對優(yōu)質的行業(yè)龍頭和個股,，多數保險機構結合自身戰(zhàn)略進行較為集中的買入和持股。持股超過5%,，可派駐董事并按照權益法記賬,，這樣既能避免股價波動對保險資金帶來的不利影響，對穩(wěn)定資本市場,、堅定價值投資理念也具有示范意義,。

　　值得一提的是，財政部借鑒新的《國際財務報告準則第9號——金融工具》修訂起草了相關新會計準則草案,，目前正面向社會各界公開征求意見,。業(yè)內人士解讀稱，若正式實施,，權益市場價格波動對于保險機構盈利影響將顯著加大,，為減少利潤對股價波動的敏感性，保險資金可能還將進一步增加長期股權投資占比,。